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大唐集团再谋资产注入 华银电力仍难脱困

1970年01月01日
大唐集团再谋资产注入 华银电力仍难脱困

作者彭立国 夏晓柏
时间2009-07-16 09:41来源:每日经济新闻

  15日,华银电力(600744.SH)发布董事会决议公告,称拟收购旗下两家公司持有的湖南大唐燃料开发有限责任公司(下称大唐燃料)1200万股,拟投资35.69亿元,开发四川东义河流域水电项目(下称东义河项目),此外,计划投资一个褐煤干燥项目。

  为缓解资金困局,华银电力拟将金竹山电厂部分火力发电设备的所有权,转让给九游会J9股份有限公司(下称民生租赁),通过融资租赁筹资5亿元补充流动资金。

  耐人寻味的是,兼任华银电力董事的大唐集团湖南分公司党组书记陈学军,对东义河项目投了弃权票,理由是“东义河地质气象情况复杂,投资风险较大”。

  华银电力2008年亏损10.61亿元,即使在电力企业业绩普遍好转的2009年一季度,仍亏损1.52亿元。

  而这次收购大唐燃料股权,是大股东大唐集团为兑现2006年6月股改承诺,继2009年6月注入衡阳水电资产后,再次谋划资产注入。

  “这些资产整合方案都不能从根本上挽救华银电力。”方正证券电力行业研究员李俭俭直言,华银电力项目投资的盲目性,从其董事会内部意见分化即可一窥端倪。

  收购亏损资产

  大唐燃料的股东主要是大唐集团和华电集团,6个股东中,大唐系统占5个,6家公司出资比例均为600万元。

  对于收购理由,华银电力表示,“为有效降低公司燃煤采购成本,加强对燃料公司的管控,保证煤炭供应。

  收购完成后,华银电力将持有大唐燃料1800万股,股权占比50﹪。这也是继今年6月华银电力收购大唐衡阳公司和张水公司水电资产以来,再次进行资产整合重组。

  事实上,大唐燃料经营状况并不好。公开资料显示,其2008年末总资产7.54亿元,总负债7.16亿元,资产负债率高达95%,2008年税后亏损24.85万元。

  与上次资产注入备受质疑一样,此次资产收购也被中小投资者广为诟病。

  “根本就是多此一举。”华银电力老股民刘志明(化名)对公司给出的收购理由不以为然,他分析,收购前,大唐燃料大部分股份都在大唐集团手中,而华银电力是大唐集团在湘唯一上市平台,断不会在燃料方面为难华银电力,因此,“加强管控,保证煤炭供应”的收购理由显得牵强,“又多了一块不赚钱资产。”

  而华银电力尽管债务缠身,却还是在投资扩张方面频频迈步。15日同时公告的还有华银电力的两个项目投资计划: 东义河项目和褐煤干燥项目。

  东义河项目位于四川偏僻地带,此次华银电力欲与深圳市玉湖投资集团有限公司合作,收购四川民和水电投资有限公司(下称四川民和)旗下的东义河14座电站,14座电站总装机容量为54.04万千瓦,静态总投资为40.08亿元。

  另一拟投资项目大唐华银东乌褐煤干燥项目需耗资3.43亿元,华银电力除30%的自有资金外,其余70%需通过银行贷款解决。

  华银电力高管内部在投资项目已现意见分歧。陈学军认为,东义河项目地处僻壤,地质气象情况复杂,投资风险较大,且涉及大额资金投入,所以最终投弃权票。

  “陈学军是大唐集团的人,比较熟悉情况,连他都不赞成,这个(东义河)项目的情况可想而知。”李俭俭分析。

 

出让设备融资

  2008年巨额亏损致使华银电力银行信用等级降低,贷款规模受限,加之大量负债和无节制新开投资项目,公司的资金需求已到如饥似渴的地步。

  为缓解资金窘局,华银电力不惜以转让发电设备等固定资产所有权的方式融资。7月15日的公告称,华银电力拟将金竹山电厂扩建一期部分火力发电设备的所有权转让给民生租赁,以融资租赁方式向后者筹资5亿元补充流动资金,并承诺以今后的电费收入归还。

  记者以投资者身份致电华银电力证券事务部,工作人员告诉记者,这些发电设备包括金竹山电厂#1、#2机组锅炉设备和#1汽轮发电机设备,资产净值5.051亿元,目前都在正常生产运转。

  根据双方协议,此次融资租赁期限5年,期满后,设备必须回租(也即回购)给华银电力经营。

  上述证券事务部工作人员坦言,这个融资租赁本质上相当于华银电力将设备抵押给民生租赁5年,向对方借5亿元,并定期支付利息,不同的是这些设备现在还能生产运转,“当然现在生产并不一定有利润,因为整个发电行业都亏损。”

  事实上,这已不是华银电力第一次以融资租赁方式筹资。此前的华银电力2009年第1次董事会曾做出决议,将金竹山电厂扩建一期火力发电设备(#1、#2 汽轮机设备)融资租赁给招银金融租赁有限公司,向后者融资2亿元补充公司资金不足,当时被租赁设备的资产净值为2.83亿元,租期也是5年。

  对于记者有关“民生租赁设备后作何用途,如何保证其利益不受损”的疑问,华银电力证券事务工作人员表示,民生租赁只是帮华银电力“暂时保管发电设备”,至于风险控制,“双方有详尽的合同保证,而且还有利息给付,不会让民生租赁吃亏。”

  “华银电力已到用运转中的发电设备融资的地步,其境况可想而知。”李俭俭直言,华银电力最近的系列资产重组计划都是“治标不治本”,实际作用非常有限,如果大唐集团始终坚持注入在湘资产,不考虑将其它地区的资产注入,华银电力不排除连续三年亏损退市的可能。